隔夜，Mag 7全线大跌在美股掀起腥风血雨。暴跌的导火索是财报，但巨头们的财报不是不好，只是不够好。
周四，科技股、芯片股、AI概念股集体下跌，纳指收跌2.76%，为近两个月最大跌幅，10月收官下跌0.52%，告别两月连涨。
“科技七姐妹”全军覆没，其中微软、Meta和英伟达领跌：微软收跌6.05%，创两年来最大单日跌幅，Meta收跌4.09%，英伟达收跌4.72%，谷歌A收跌1.92%，特斯拉收跌2.99%，苹果收跌1.82%，亚马逊收跌3.28%。
Mag7整体抹去了本月大部分涨幅。
分析认为，Mag 7大跌并不是因为财报不好，从营收和利润来看都非常出色，但考虑到它们目前的股价和估值水平，它们给出的业绩指引并不能满足市场。
“还不够好”
本周，科技财报密集发布。最先登场的谷歌财报，云收入增速超预期，给了市场惊喜，一度缓解了投资者的“AI焦虑”，但随之而来的微软和Meta财报又给市场浇了一盆冷水。
微软和Meta的整体业绩并不算差，营收净利均超预期。其中，微软云总收入同比超预期增长22%，AI贡献Azure增长12个百分点、高于二季度。
但吓坏投资者的是微软对四季度的AI收入和支出指引。微软预计四季度Azure营收放缓至31%-32%；在三季度资本支出加速增长，同比增近79%后，微软预计四季度还将环比增加。
Meta的财报也加剧了投资者对AI投入过多回报太少的担忧。
Meta旗下负责元宇宙和AI业务的Reality Labs在第三季度亏损高达 44.2 亿美元，Meta警告称，预计该部门的“运营亏损仍将大幅（meaningfully）增加”。
尽管亏损加剧，Meta表示公司将继续在AI上投入大量资金，预计“2025 年资本支出将显著（significant）增长”。
State Street Global Advisors美国 SPDR 业务首席投资策略师Michael Arone表示，这些公司继续在营收和利润方面表现出色，但考虑到它们目前的价格以及估值水平，它们的指引还不够好。
Arone表示，考虑到一些风险因素，大型科技股的回调将继续。
巨头支出继续增长
据摩根大通测算，三季度谷歌、微软和Meta的资本支出合计环比增长3%，同比增长48%。具体来看：
谷歌第三季度的资本支出为130亿美元（环比下降1%，同比增长62%），比市场共识高出3%，主要由可能的一般服务器补充和强劲的AI服务器支出推动。公司预计2024年第四季度的资本支出将与第三季度相似。这意味着在2024年，资本支出将达到约510亿美元，同比增长约60%。尽管今年基数较高，但管理层预计2025年的资本支出将大幅增长，主要由AI基础设施投资推动。
微软第三季度的现金资本支出达到150亿美元（环比增长8%，同比增长50%），比市场预期高出3%。这种超出季节性趋势的资本支出增长主要归因于H200 AI服务器项目的加速和基础设施投资的增加。总体而言，更新后的指导意味着2024财年的资本支出增长55%以上，主要由积极的AI投资和一般服务器补充推动。
Meta第三季度的现金资本支出为83亿美元（环比增长1%，同比增长26%），低于彭博预期的110亿美元，原因是服务器交付的时间差异。然而，公司将2024年的资本支出指导范围从之前的370亿至400亿美元（中点同比增长41%）收窄至380亿至400亿美元（中点同比增长43%），主要由AI基础设施投资推动。这意味着2024年第四季度的资本支出将大幅上升。
